19/07/2020
Natalia Sánchez Molina, senior manager de PwC Tax & Legal Services
MURCIA | En la búsqueda de vías alternativas de inversión
Natalia Sánchez Molina, senior manager de PwC Tax & Legal Services. Natalia Sánchez Molina, senior manager de PwC Tax & Legal Services.

Que nuestra Región está de moda, en lo que a inversiones se refiere, no es novedad; en este sentido, es habitual encontrar en los periódicos económicos, casi semanalmente, noticias relativas a operaciones corporativas en virtud de las cuales los fondos de inversión toman el control o asumen una participación minoritaria del capital de sociedades murcianas.

El contexto económico actual, con tipos de interés negativos, hace que los inversores busquen en la inversión alternativa una rentabilidad que no obtienen por la vía de las inversiones más tradicionales. Este hecho, sumado a la innegable potencialidad del tejido empresarial murciano, dan lugar al creciente interés de las empresas de nuestra Región para los fondos de inversión. Dicho potencial de las empresas murcianas tiene su origen entre otras cuestiones, en su gran capacidad para adaptarse y modernizarse tecnológicamente hablando a los nuevos tiempos cambiantes y exigentes, en su apuesta decidida por la internacionalización como palanca de crecimiento de las empresas… y en su apuesta por atraer talento a sus empresas y profesionalizar la gestión de las mismas.

Por parte de los empresarios, pueden ser muchas las razones que le lleven a decidir vender total o parcialmente su compañía, desde la falta de relevo generacional o problemas con la sucesión -especialmente en el caso de empresas familiares- hasta la decisión legítima del empresario de dejar de arriesgar más su propio patrimonio y el deseo de monetizar lo que ha ido construyendo durante los años de vida de su Empresa.

En otras ocasiones, el empresario que decide vender parte de su empresa lo hace buscando un apoyo financiero para abordar un importante proceso de expansión o internacionalización de la misma; por ejemplo, comprando algún competidor, adquiriendo alguna compañía estratégica para su expansión, posicionándose activamente en otros mercados en los que carezca de presencia, etc.

En muchas ocasiones, abordar procesos ambiciosos de este tipo exige no solo esfuerzos personales de los empresarios sino también importantes esfuerzos financieros. En ese momento, contar con un socio financiero como compañero de viaje se convierte en una solución óptima.

Todas estas cuestiones fueron tratadas en la jornada titulada “La industria química murciana: objetivo de los fondos de inversión”. En dicho contexto, PwC abordó las principales cuestiones legales y fiscales asociadas a un proceso de venta total o parcial de una sociedad, desde la necesaria planificación fiscal tendente a optimizar el beneficio obtenido por el empresario como consecuencia de la venta de su compañía, hasta el análisis pormenorizado del contenido fundamental de un contrato de compraventa de acciones y del resto de documentos que se firman con ocasión de una transacción de este tipo, entre otros, el pacto de socios.

Así, por parte de los expertos de PwC que participamos en la referida jornada, explicamos cómo se desarrolla un proceso de este tipo, que suele ser complejo y durar varios meses por lo que es de suma importancia contar con un asesoramiento de calidad que dé confort a las partes y asegure una adecuada protección de sus intereses.

Proceso a seguir

Como ya he indicado, se trata de procesos complejos que se dividen en diferentes fases, comenzando con la firma de una carta de intenciones que recoge los puntos básicos de la operación y supone la base y el punto de partida para el desarrollo y redacción del definitivo contrato de compraventa.

Habitualmente y con posterioridad a la firma de la carta de intenciones, se abre el proceso de ‘due diligence’ o auditoría de la sociedad –tanto desde un punto de vista financiero, como legal, laboral, fiscal, medioambiental, administrativo- con el objetivo de determinar si existen riesgos o contingencias destacables que estén siendo asumidas por la empresa y que tengan que ser tenidas en cuenta con carácter previo a la entrada de un nuevo socio en su capital social.

Finalizado el proceso de ‘due diligence’, las partes continuarán negociando el definitivo contrato de compraventa de acciones o participaciones sociales por medio del cual las partes acordarán los términos y condiciones en las cuales el vendedor venderá su compañía y el comprador tomará parte en la misma.

Precisamente para regular la convivencia societaria mientras la inversión se mantenga se suscribe un pacto de socios que recoge los aspectos básicos y fundamentales necesarios para que dicha convivencia fluya.

En tal sentido, lo habitual es que dicho acuerdo de socios regule, entre otros, el régimen de mayorías que va a regir para la adopción de los acuerdos tanto en sede de Junta General como de Consejo de Administración. Y también el régimen de transmisión de participaciones sociales, regulando el derecho de adquisición preferente a favor de los demás socios, así como los derechos de arrastre y acompañamiento que se suelen pactar normalmente en este tipo de acuerdos.

La segunda parte de la jornada fue una interesante mesa redonda en la que participaron los tres fondos de inversión invitados; Miura Private Equity, Aurica Capital y Suma Capital, por lo que los empresarios asistentes tuvieron la ocasión de escuchar de primera mano, y por primera vez, a los fondos de inversión que más activamente están llevando a cabo operaciones en Murcia.

Por parte de Miura, acudió a la jornada su director de Inversiones, Fernando Clua; Aurica estuvo representada por Ferran Alcacer, también director de Inversiones, y por parte de Suma acudió su asociado Óscar Cortadellas.

Como digo, era la primera vez que en la Región se celebraba una jornada de este tipo, en la que tres fondos de inversión se sentaban en una mesa a explicar a los empresarios cuestiones tan interesantes para todos los asistentes como qué aporta un socio financiero –fondo de inversión- a su sociedad, cómo deciden sus inversiones, qué es lo que convierte a una empresa interesante para ellos, como fondo de inversión, o cómo gestionan las inversiones en un tejido empresarial como el de la Región de Murcia, eminentemente familiar.

Además, los directivos de los fondos de inversión atendieron las dudas planteadas por parte de los asistentes, principalmente centradas en la estrategia de inversión de los fondos. En este sentido, por ejemplo, por parte de Miura Private Equity se explicó que su estrategia de inversión es siempre mayoritaria, por lo que su participación en compañías suele suponer la adquisición de la mayoría del capital social. En cambio, por parte de los otros dos fondos presentes se insistió en que su estrategia de inversión es otra, habida cuenta de que por parte de Aurica únicamente se adquieren minorías –que van desde un 20% a un 49% del capital social- al igual que Suma, donde su estrategia de inversión está centrada también en minorías, si bien están llevando a cabo actualmente algún proyecto en el que la participación es mayoritaria.

Ventajas de tener un socio financiero

Por parte de los fondos de inversión, también se explicaba a los asistentes qué ventajas ofrece al empresario tener un socio financiero del perfil de los tres invitados, y es que los directivos de los tres fondos explicitaron que su participación en las compañías en las que invierten supone un acompañamiento real al empresario desde el primer momento, apoyándole no solamente desde un punto de vista financiero sino también en otras áreas de la empresa, desde apoyo a la expansión/internacionalización de la sociedad, acceso a mejores condiciones en cuanto a financiación, atracción de talento para la Empresa, ayuda en cuanto a la profesionalización de la compañía, etc.

En definitiva, la implicación de los fondos en las compañías que participan es total poniendo al servicio del empresario toda una serie de recursos, ‘expertise’ y saber hacer fruto de su experiencia en otras inversiones y que, a buen seguro, será muy útil para los empresarios que finalmente decidan abrir su puerta a un socio financiero.

Las anteriores son las conclusiones de una interesante jornada organizada por AMIQ (Asociación Murciana de Industrias Químicas) en colaboración con PwC & Legal Services, bajo el título de “La industria química murciana: objetivo de los fondos de inversión”, que tuvo lugar en la sede de CROEM y que recogemos en estas páginas por su interés.

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